行業(yè)動態(tài)
鋼材市場宏觀大勢面面觀
全球經濟下行壓力加大、中美貿易戰(zhàn)走勢不明朗、中國逆周期調節(jié)增強、更為寬松的貨幣政策、人民幣貶值壓力依然存在、鋼鐵產量增速等，由此構筑了年內鋼材市場宏觀大勢的各個方面，成為其最重要的影響因素。 01 全球經濟下行壓力增大，各國紛紛刺激措施 進入下半年以后，全球經濟下行壓力有增無減，特別是主要國家長短期利率倒掛，世界權威組織和機構紛紛調低世界經濟增速，多數觀點認為美國經濟將陷入經濟衰退。為此，世界各國紛紛采取刺激措施，試圖推動經濟增長。從目前所實施的措施來看，主要是寬松貨幣政策，擴大財政支出，進行資金補貼等。其中歐洲央行行長已經給出了強烈的降息暗示。預計9月份歐央行將采取更為激進的資產購買計劃，也就是加大貨幣數量寬松。預計美聯儲在今年9月和10月的議息會議上將降息兩次，各為25個基點，甚至有可能在9月份降息50個基點。全球重啟寬松貨幣政策，固然有利于經濟增長，但也會催生未來資產和大宗商品價格泡沫，當然也包括黑色系列商品價格與股市資產價格泡沫，這是不可避免的，是避免經濟衰退的必要成本。 02 中國經濟遭遇外部逆風，逆周期調節(jié)力度勢必增強 今年中國經濟的最大逆風，就是全球經濟增長遇阻后貿易保護主義抬頭，尤其是美國特朗普政府主動挑起并且加碼貿易戰(zhàn)，并且向“技術戰(zhàn)”和“貨幣戰(zhàn)”擴展。正是因為如此，2019年前
7個月全國鋼材出口量同比下降2.9%;機電產品出口金額同比也僅增長6.1%，比去年同期增速回落了8.5個百分點。機電產品出口增速的急劇回落，對于國內耗鋼制造業(yè)產生了較大壓力，致使今年前7個月全國汽車、鋼質船舶、機床、發(fā)電設備、冰箱、洗衣機、空調等產品產量同比下降，或者同比增速回落，從而削弱了鋼材需求。受其影響，預計今后中國逆周期調節(jié)勢必增強。除了進一步改革開放、擴大居民消費外，增強補短板的基建投資與制造業(yè)投資，仍將是刺激經濟增長的重要抓手。從需求結構來看，逆周期調節(jié)力度增強以后，鋼鐵行業(yè)的受益會更多一些。 03 化解經濟下行壓力，財政與貨幣政策雙管齊下 更為積極的財政政策與較為寬松的貨幣政策，無疑會是決策層逆周期調節(jié)的重要方面。現今更為積極的財政政策已在路上。財政部統(tǒng)計數據顯示，今年前7個月，全國財政收入同比增長3.1%，財政支出增長9.9%。其中減稅效果顯著，1-7月全國稅收收入僅增長0.3%，增幅同比回落了13.7個百分點;而同期全國一般公共預算支出同比增長9.9%，增幅同比提高2.6個百分點，保持了較強的支出力度。在降稅減費的同時，財政支出提高力度，將有利于中國經濟的健康發(fā)展，預計其積極效應將會在鋼材市場上逐步顯現。 較為寬松的貨幣政策方面，雖然我們強調中國貨幣政策以我為主，當前利率水平合理，但在全球央行普遍降息的大環(huán)境下，以及其他方面因素影響，預計人民銀行亦會“與時俱進”，實施更為寬松的貨幣政策，包括降準與降息都有可能。 04 人民幣適度貶值，整體利好鋼材市場 進入今年二季度后，人民幣對美元匯率貶值速度加快，尤其前不久人民幣對美元匯率破七，原因主要是中國經濟下行壓力、美國特朗普政府挑動與加碼貿易戰(zhàn)，以及美聯儲迫于美國政府壓力降息等。由于上述市場因素依然存在，因此今后人民幣對美元匯率依然存在一定的貶值壓力。當然，這種貶值壓力是有限可控的，絕不會導致人民幣匯率的一瀉千里。 被市場力量推動的人民幣對美元匯率的適度貶值，整體上利多中國鋼材市場行情。主要是增強中國鋼材的出口競爭力，包括其直接出口與間接出口兩個方面。同時，也會提高冶煉原料與能源的進口成本，形成鋼材價格支撐。 05 限產對于供求關系形成短期影響，整體看鋼鐵產量增速仍較高 一段時間以來，“限產”成為鋼材市場行情的反復炒作題材。其實，上述題材對于短期的供求關系有較大影響，例如7月份因限產粗鋼日產較上月下降16.9萬噸，市場供應壓力有所緩解;但從累計數看，全國鋼鐵與鋼材產量并沒有受到抑制，反而是高歌猛進，增速甚至達到了兩位數，其中鋼筋產量同比增速超過了20%。如此之高的產量供應，當然會形成市場行情壓力，特別是市場參與者們的心理壓力。
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